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上海期货交易所推进天然橡胶“保险+期货”服务产业的实践与体会
 [日期:2019-01-03]  [ 作者: ]  [ 来源: 协会秘书处 ]  [ 点击数:698 ]
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       ——在伟德国际1946|备用网址三届二次理事会暨“产业科技创新,战略突破”论坛上的发言

                       上海期货交易所商品二部 副总监 

   随着农产品管理制度的改革和市场化进程的加快,绝大部分的农副产品价格将主要由市场的供需状况来决定,并将呈现出更大的波动性。
   2016年以来,连续三年的中央一号文件都提出“稳步扩大‘保险+期货’试点”。2018年7月,中共中央、国务院发布的《关于打赢脱贫攻坚战三年行动的指导意见》中明确指出“支持贫困地区开发特色农业险种……探索发展价格保险、产值保险、‘保险+期货’等新型险种”。2018年9月,中共中央、国务院在印发的《乡村振兴战略规划(2018-2022年)》中再次明确提出完善农业支持保护制度, 发展农产品期权期货市场,扩大“保险+期货”试点,探索“订单农业+保险+期货(权)”试点,提高农业风险保障能力。
   一、“保险+期货”的基本原理
   通俗地讲,“保险+期货”是通过保险与期货的合作,撬动整个农村金融链条的良性互动,满足农业现代化对于资金供给和风险管理的实际诉求。从实践来看,目前某些国内金融机构和保险公司在天然橡胶、玉米、大豆等农产品上已经展开实质性合作,以“保险+期货”的模式为农业生产者提供了农产品价格险来规避这种潜在的日益增加农产品价格波动风险。
   “保险+期货”基本原理是:保险公司基于期货市场上相应的农产品期货价格,开发农产品价格险;农民或农业企业通过购买保险公司的农产品价格险,确保收益;保险公司通过购买期货公司风险管理子公司的看跌期权产品进行再保险,以对冲农产品价格下降可能带来的风险;期货公司风险管理子公司在期货交易所进行相应的复制看跌期权操作,进一步分散风险,最终形成风险分散、各方受益的闭环。
   二、上期所天然橡胶的“保险+期货”项目
   天然橡胶是我国的重要物资之一,但橡胶树的种植期长,价格波动大,从种植到割胶,长达7-8年,期间加上日常管理的投入,以及必要的化肥、农药等支出,如何在开始产胶后能卖出好的价格,以覆盖前期的投入和价格低迷期间的影响,是种植户、加工厂和下游用户等希望解决的大难题。
   我国主要的橡胶种植区域集中在云南和海南两省,多为边疆、少数民族地区和国家级贫困县。尤其近年来,受市场供需影响,天然橡胶价格持续低迷,严重挫伤了胶农种胶和割胶的积极性,较大地影响了农户收入和橡胶主产区经济社会的发展,不利于当地精准扶贫脱贫工作的开展和国家脱贫攻坚战略部署的实施。
   我国一贯高度重视扶贫开发工作,党的十八大以来,以习总书记为核心的党中央把脱贫攻坚摆到治国理政的突出位置,打响了一场脱贫攻坚战。与此同时,我国扶贫工作形势严峻,任务艰巨,意味着很难完全依靠常规的思路和路径在相对短的时间内  达到全面脱贫的目标,机制体制乃至模式的创新就显得尤为重要。
   天然橡胶“保险+期货”试点是上海期货交易所(以下简称上期所)积极响应党中央、国务院和中国证监会的号召,也是金融扶贫机制创新、模式创新的具体应用之一。天然橡胶“保险+期货”与“精准扶贫”的结合针对我国橡胶产地贫困县胶农,重点帮扶建档立卡贫困户以及少数民族贫困人群,开展价格保险。通过借助期货市场和金融衍生品工具,从而达到金融扶贫和精准扶贫的目的和效果。
   天然橡胶的“保险+期货”具体操作流程:胶农向保险公司购买天然橡胶价格保险,保证最低收益,保险公司则将面临的价格风险通过向期货公司购买天然橡胶看跌期权的形式进行转移,期货公司则利用自身专业优势和期货市场的流动性,在期货市场天然橡胶合约上进行套期保值,实现价格风险的转移和对冲,形成各方受益、风险分散的闭环。
   上期所将保险公司、期货公司聚拢到一个合作平台上,由上期所投入资金(用于保费),保险公司向胶农出具保单,期货公司帮助保险公司在期货市场上对冲价格风险。橡胶价格高时,胶农可以随行就市卖个好价钱;而一旦价格下跌触发理赔条件,胶农又可以得到赔偿(见下图)。无论价格涨跌,胶农收入都能得到保障,比过去单纯地给钱、给物的捐赠方式更能有效发挥“授人以渔”的扶贫效果。
   天然橡胶“保险+期货”是为打通脱贫攻坚工作的“最后一公里”,在证监会的大力支持和悉心指导下, 2017、2018连续两年开展天然橡胶“保险+期货”精准扶贫试点项目。
   2017年上期所为23个试点项目投入资金3960万元,8家保险公司和23家期货公司参与,项目挂钩3.2万吨天然橡胶现货。试点项目集中在海南、云南的14个贫困县,其中12个为国家级贫困县,最终实现赔付1823万元,有1.5万户胶农直接受益。
   2018年,上期所进一步扩大了试点覆盖面,入选项目达32个(云南省25个、海南省7个),投入资金7200万元,9家保险公司和32家期货公司参与,项目挂钩8万吨天然橡胶现货,覆盖海南省、云南省21个贫困区县,其中16个为国家级贫困县。截至10月底,部分项目赔付已完成1619万,上万户胶农直接受益。随着后期项目赔付的完成,将会有更多的胶农从中受益。
   2018年天然橡胶“保险+期货”精准扶贫项目云南地区首批现场赔付仪式在普洱市西盟佤族自治县成功举办,赔付总额达1125余万元,总赔付率为192.47%,超出的92%款项从期货市场上“赚”来,使总共6022户贫困胶农受益。
   实现首批赔付的一共是两个项目,即在云南省西盟佤族自治县项目,涉及橡胶现货4600吨,我所扶持资金360万,最终实现赔付476.1万元,占2017年西盟县全县财政收入的6%。惠及当地4284户贫困胶农,包括建档立卡户2691户,少数民族2278户。另一个是在云南省临沧市的项目,涉及橡胶现货5000吨,我所扶持资金450万。分两期运作,第一期已经完成,第二期还在实施过程中。第一期总计为1738户投保胶农赔付649.88万,赔付率高达288%。
   为做好项目管理,上期所主动与地方政府、地方保监局、证监局沟通,与保险公司、期货公司积极协调,对项目运作情况进行全程跟踪、监控,保证项目规范运作;同时也积极争取地方政府的财政和政策支持,推动“保险+期货”向政府扶持下的政策性农业保险方向转型, 探索建立橡胶价格风险、产业扶持的长效化机制。
   三、天然橡胶“保险+期货”的实践意义
   首先,天然橡胶“保险+期货”利用场外期权设计相关保险产品,将与贫困农民收入息息相关的农作物价格波动风险转移给保险、期货等金融市场,有效借助市场经济手段和金融衍生品工具规避了农产品价格波动的风险,帮助农户走出由于橡胶价格下跌所带来的贫困。
   其次,该模式将农业保险、农产品期货与精准扶贫相结合,促进了金融市场创新业务模式的拓展,同时也让期货市场的价格风险管理功能在服务“三农”的过程中切实发挥了积极作用。
   利用天然橡胶“保险+期货”这一新型价格风险管理模式进行精准扶贫,得到了海南和云南橡胶产地地方政府的欢迎和支持。其中,在国家级贫困县——海南省白沙黎族自治县的试点工作,实现了当地民营橡胶产量的保险全覆盖,得到了海南省政府的充分肯定。
   上期所表示,党中央的决策部署,进一步坚定了上期所对天然橡胶“保险+期货”精准扶贫模式持续推进的决心和信心。下一步,上期所一方面将持续稳步扩大“保险+期货”项目试点的规模,扩大参保人数和覆盖面积,另一方面将以实践为基础,积极探索创新我国“保险+期货”试点的完善路径和运行模式,力争建立可复制、可、可持续的机制,为夺取脱贫攻坚战的全面胜利,贡献期货业的智慧力量和责任担当。


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